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文化传媒行业:2月票房同比下降12%

来源:现代票房公司 时间:2017-03-07 11:54

    计划收购华桦文化参与投资《极限特工3》《变形金刚5》,具备极大业绩弹性空间,坚定推荐;
  2)保守估计引进片限额提升或带来41.14亿票房贡献,【中国电影】独有的海外片引进资质和稀缺的海外片发行资质(和华夏电影共同享有)会为公司带来3-4亿左右的边际发行收入,17年业绩增长30%-40%,建议密切关注;
  3)若一季度票房基本持平,17年电影票房有望回暖,且行业票价有所回升,【万达院线】17Q1业绩有望企稳回升,建议3月份开始密切关注,若近期股价回调则关注买入时机;同时提醒关注院线相关标的【上海电影、幸福蓝海】文化传媒行业-电影一季度详细分析及预测:2月票房同比下降12%,预计一季度电影票房基本持平,关注电影院线标的Q1业绩企稳回升及进口片限额放开带来的弹性
  类别:行业研究机构:天风证券股份有限公司研究员:文浩日期:2017-03-06
  2月总票房60.2亿元,同比下降12%,票价、上座率数据转好.2月总票房最终约为60.2亿元,同比下降12.48%,实际票房约为56.95亿元,同比下降17.24%。根据影响因子拆分法,2月平均上座率20.14%,环比增长6.16个百分点;平均票价35.63元,环比大幅提高了1.28元,16年票房走弱重要原因是因为平均票价下降,平均票价2月份企稳提升。
  预计一季度实际票房同比增长1.29%,电影市场回暖逻辑有望验证.根据单片票房预测的方法,预计2017年3月票房约为47.78亿元,实际同比增长为17.93%,Q1总体实际票房为146.8亿元,同比增长1.29%,在16Q1较高基数下基本持平。在一季度实际票房基本持平的情况下,由于16年4月开始基数有所下降,加上进口片限额放开预期,17年有望实现10-20%的票房增长。
  引进片2月票房超预期,保守估计引进片配额提升约41.14亿票房弹性.2月上映的引进片均有出色的表现。2016年分账片39部,平均每部票房为3.74亿元。简单假设2017年批片票房保持不变,分账片数量提升至50部,保守估计会为2017年票房带来41.14亿元(+9%)的弹性。
  估值分析:近期资金轮动估值有所修复,上游32X,下游44X.受资金轮动影响,电影上游板块从1月13日估值低谷28.37X起不断修复,目前中枢已达31.6X左右;院线下游板块从1月13日估值低谷39.72X起不断修复,目前中枢已达43.57X左右,与基本面相对应,我们预计行业增长约在10-20%左右。
  投资观点:建议密切关注Q1业绩企稳回升及引进片带来的业绩弹性.1)【东方网络】通过强势资源整合,从渠道向内容渗透,拟收购标的质地优秀且协同性强,具备成为综合IP文化平台潜质,17年内生业绩增长近5倍;
  



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